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Le trading, qu’il soit algorithmique ou traditionnel, repose sur l’utilisation de modèles pour anticiper les évolutions des marchés financiers et prendre des décisions d’investissement. Mais ces modèles ne sont pas infaillibles et peuvent présenter des risques importants s’ils ne sont pas gérés correctement. C’est pourquoi il est essentiel de bien comprendre les obligations en matière de gestion des risques de modèle dans le trading.
Comprendre les risques liés aux modèles
Le premier élément à prendre en compte dans la gestion des risques de modèle est la compréhension des différents types de risques auxquels un modèle peut être exposé. On distingue généralement trois catégories principales :
- Risques inhérents : ils résultent directement de la nature même du modèle et sont liés à sa construction et à ses hypothèses sous-jacentes. Par exemple, un modèle qui repose sur l’hypothèse que les rendements financiers suivent une distribution normale sera exposé au risque que cette hypothèse ne soit pas valide.
- Risques liés à l’implémentation : ils concernent les erreurs ou problèmes qui peuvent survenir lors de la mise en œuvre du modèle dans un système informatique. Ces erreurs peuvent être dues à des bugs logiciels, à une mauvaise configuration ou encore à l’utilisation d’outils inadaptés.
- Risques liés à l’utilisation : ils proviennent de l’application du modèle à des situations pour lesquelles il n’a pas été conçu ou validé. Par exemple, un modèle de trading qui fonctionne bien dans des conditions de marché calmes peut s’avérer inefficace voire dangereux lors d’une période de forte volatilité.
Les obligations réglementaires en matière de gestion des risques de modèle
Face à ces risques, les autorités de régulation financière ont mis en place des exigences spécifiques pour les institutions financières et les acteurs du trading en ce qui concerne la gestion des risques de modèle. Ces obligations sont notamment définies par la norme BCBS 239 (Basel Committee on Banking Supervision) et les différentes régulations nationales, comme la Dodd-Frank Act aux États-Unis ou la MiFID II en Europe.
Ces exigences portent sur différents aspects :
- La gouvernance : les institutions financières doivent mettre en place une gouvernance adéquate pour la gestion des risques de modèle, avec notamment un comité dédié et une documentation claire des responsabilités et processus internes.
- L’évaluation et la validation des modèles : avant leur mise en production, les modèles doivent faire l’objet d’une évaluation rigoureuse, incluant une validation indépendante et une analyse des hypothèses sous-jacentes. Cette évaluation doit être répétée périodiquement tout au long de la vie du modèle.
- La surveillance et la gestion des risques : les institutions financières doivent mettre en place des processus de surveillance en temps réel des risques liés aux modèles, ainsi que des procédures de gestion de ces risques (par exemple, l’ajustement des limites de trading ou la suspension temporaire d’un modèle).
- L’audit et le contrôle internes : les processus de gestion des risques de modèle doivent être soumis à un audit interne régulier pour s’assurer de leur efficacité et de leur conformité aux exigences réglementaires.
Les bonnes pratiques pour une gestion efficace des risques de modèle
Au-delà des obligations réglementaires, il est important pour les acteurs du trading d’adopter des bonnes pratiques en matière de gestion des risques de modèle. Parmi celles-ci :
- Une approche globale et intégrée : la gestion des risques de modèle ne doit pas être considérée comme une activité isolée, mais plutôt comme une composante essentielle d’une stratégie globale de gestion des risques et de gouvernance.
- La transparence et la communication : il est essentiel d’assurer une communication transparente et régulière sur les risques liés aux modèles, aussi bien au sein de l’institution financière qu’envers les autorités régulatrices.
- L’amélioration continue : la gestion des risques de modèle doit être un processus dynamique, qui évolue en fonction des changements dans les marchés financiers et les régulations. Les acteurs du trading doivent donc être en veille permanente et prêts à adapter leurs modèles et processus de gestion des risques en conséquence.
En résumé, la gestion des risques de modèle dans le trading est un enjeu crucial pour les institutions financières et les acteurs du marché. Les obligations réglementaires visent à garantir une meilleure gouvernance, une évaluation rigoureuse des modèles et une surveillance en temps réel des risques, mais il est également essentiel de mettre en place une culture d’amélioration continue et d’adopter des bonnes pratiques pour une gestion efficace de ces risques.
